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增量存量齐开动 商业银行强力增补可贷资金

9月30日,央行和银监会联合下发《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》,监管部门在要求商业银行支持居民家庭合理的住房消费的同时,也为商业银行增加可贷资金提供了一个重要工具。

  通知的第三条,提及鼓励银行业金融机构通过发行住房抵押贷款支持证券(MBS)专门用于增加首套自住房和改善型普通自住房贷款投放。显然,监管部门在为商业银行增加了一条既提高了房贷规模,同时也不占有现有的信贷规模的路径。

  与此同时,工行、中行、农行等多家银行纷纷发行优先股,无论境外发行还是境内发行,都将给发行银行增加一级资本,使部分指标提升的同时,也将增加发行行资产。

  面对宏观经济的不确定性、不良贷款上升等多重因素的影响下,商业银行则积极地通过不同渠道补充自身资本,未雨绸缪。莫尼塔研究报告认为,2018年这16家上市银行的资本金缺口达8000亿,商业银行总体估计的资金缺口大约在12000亿左右。2018年银行体系坏账比当前水平每高1个百分点,银行需要1万亿左右的资金来核销坏账。

  MBS能否起飞?

  对于MBS,国内市场并不陌生,特别是美国次贷危机更让国内投资者认识到这项资本工具的威力。

  MBS是住房抵押贷款证券化,指商业银行把自己所持有的流动性较差但具有未来现金收入流的住房抵押贷款汇聚重组为抵押贷款群组。由证券化机构以现金方式购入,经过担保或信用增级后以证券的形式出售给投资者的融资过程。

  民生证券宏观首席研究员管清友认为,亮点在于MBS和专向金融债。银行综合负债成本高,做按揭贷款意愿不足。通过发行长期限专向金融债和MBS,可以缓解期限错配、定向降低按揭贷款资金成本,增加银行按揭贷款配置动力,房贷利率或逐步从高点回落。

  早在2005年,建设银行就发行第一单住房抵押证券,但是之后由于金融危机,资产证券化也处于停滞状态。而就在今年7月22日,邮储银行发起的“邮元2014年第一期个人住房贷款支持证券化产品”在全国银行间债券市场招标成功。但国内住房抵押证券也仅仅数单。

  邮储发行个人住房贷款证券化的背景,是央行副行长刘士余召开住房金融服务专题座谈会,向参加座谈会的15家商业银行喊了话。随后,国庆前央行和银监会联合下文,积极鼓励商业银行发行MBS等债券。

  交通银行首席经济学家连平认为,通过鼓励开展住房抵押贷款支持证券的业务创新,可以盘活银行存量信贷资产,有助于加大银行个人房贷支持能力,扩大房贷投放额度。

  目前针对信贷规模的控制以及商业银行负债端成本的上升以及不稳定性,也使得商业银行面对房贷等优质资产时显得心有余而力不足。然而监管层鼓励MBS的发行,用于专项支持房贷是否能够增加商业银行发行的动力?

  中行研究所副所长宗良认为,目前的个人房产贷款,都是有30%的首付,就类似于资本金,风险相对较小。如果是零首付,那么房贷风险就相对大一些。

  “与此同时,现在商业银行的压力相对较小,个贷业务的效益相对比较稳定。如果做个人房贷资产证券化,那么经过基础资产打包再发行证券,之后的效益并没有房贷高,所以目前商业银行的动力并不太足。”宗良分析道。
 

    会开始灵活调整,资产证券化则是调整存量的方法。同时通过资产证券化,把风险转移到资本市场,向资本市场提供新的产品,同时也有助于资本市场的发展,反过来也有助于解决银行资本金需求不断增加的问题。

  众多分析人士都认为MBS是此次新政的亮点之一,但是华泰证券策略首席研究员徐彪则认为,资产证券化本身并不能消灭风险,它的作用更多体现在转移风险上。但是,只要风险能够持续转移,地产发动机能继续轰鸣。一个小小的ABS曾经令美国地产泡沫至少多延续数年,我们也应该警惕。

  巨量优先股潜行

  虽发行MBS的动能不强,但优先股的发行却已箭在弦。

  在2014年各家上市银行中报业绩发布会中,不少大行都提及发行优先股事宜,并且纷纷把先期发行优先股的目光集中在了境外。

  新华海外财经报道称,中国银行股份有限公司将启动国际优先股发行,已经定于10月10日开始在亚洲和欧洲进行路演。

  中国银行此次计划发行以美元或/和欧元计价的优先股,其将由此成为首家在海外发行优先股的中资银行,评级公司标准普尔已给中国银行计划发行的优先股以“BB-”的评级。

  除了中行在境外发行优先股之外,工行也计划在境外发行优先股,同时在工行中报业绩发布会中,工行董事长也分析了缘由。

  工行董事长姜建清讲道,工行资本结构核心一级资本比较高,但是缺少其他的一级资本,计划在2015年末之前发行总额不超过800亿元的优先股。并且在2014年内在境外发行350亿优先股,由于国际利率环境比较好,宽松的货币政策,利率相对较低一些。同时将募集资金留在境外帮助走出去企业进行人民币融资以及促进人民币结算贸易。

  国泰君安的观点是,本次优先股发行将有利于工商银行更好支持实体经济。若本次境内外优先股均能发行成功,将为工商银行打开约8400 亿元的风险资产增长空间,有利于工商银行更好地借助贷款或同业投资等渠道向实体经济提供融资支持,同时也能够提高部门监管指标。

  除了工行和中行之外,农行、浦发、兴业还有平安也都披露了相关发行优先股事宜,则是分别募集800亿元、300亿元、300亿元、200亿元,加上中行和工行的规模,那么六家上市银行将募集约3400亿元人民币。

  莫尼塔估算,至2018年16家上市银行的资本金缺口达8000亿,商业银行总体估计的资金缺口大约在12000亿左右。显然,面对银行盈利能力的放缓以及不良贷款上涨的趋势,无论优先股,还是银行发行的二级资本债,目前商业银行也以多种方式来补足自身的资本金。

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